概述：進入七月市場政策空間再度打開，市場預期同步好轉。近期各地開始陸續傳出粗鋼壓產平控的政策，加上地產不再提住房不炒，主抓城中村改造和“平急兩用”方案，鋼材面臨供應預期減少，需求預期增加，市場情緒得到有效提振。進入8月份以后，期貨即將進入移倉換月的交割月行情，樂觀的預期能否帶動現貨成交進一步轉好仍有待觀察。本文我們將數據的對比和分析，對八月帶鋼價格的走勢進行一下預判。

一、現貨行情回顧

價格方面：7月帶鋼價格呈現震蕩上漲態勢，整體震蕩盤整運行，臨近月末開始向上突破，連續兩周價格上漲超200元/噸，整月上漲幅度240-280元/噸。鋼廠開始面臨接單壓力，下游用戶進階恐高觸點，并逐漸從抵觸開始被動接受高價格。

窄帶方面：全國熱軋帶鋼窄帶價格2023年7月底均價為4071元/噸，較月初3868元/噸上漲203元/噸；中寬帶方面：2023年7月底全國熱軋中寬帶均價4069元/噸較月初3857元/噸上漲212元/噸。卷帶價差：2023年7月底唐山1500mm普卷與355mm熱帶價差0元/噸，較月初70元/噸收窄70元/噸。

數據來源：鋼聯數據

供應方面：Mysteel全國重點熱軋帶鋼生產企業本周開工率 73.15%，周環比上升4.34個百分點；月環比上升3.92個百分比；產能利用率為 73.31%，周環比上升2.41個百分點 ；月環比上升3.94個百分點；本周鋼廠實際產量為213.90萬噸，周環比增加5.67萬噸；月環比減少0.80萬噸；鋼廠廠內庫存為 41.26萬噸，周環比減少0.87萬噸；月環比減少3.62萬噸。 本周帶鋼產量上升，鋼廠軋線復產，恢復正常供應。

庫存方面：鋼聯數據顯示截止8月2日全國熱軋帶鋼主要市場樣本庫存總量50.38萬噸，較上周增加4.52萬噸，較上月同期減少3.25萬噸，較去年同期減少31.25萬噸。本周庫存小幅增庫，隨著部分鋼廠復產，帶鋼供應量小幅增加，鋼廠發貨速度加快。

數據來源：鋼聯數據

二、八月行情展望

強預期弱現實的仍是當下市場的主要矛盾。近期中央經濟工作會議對后續主要市場定調后，各項宏觀利多的政策也陸續出臺，市場信心提振，交易情緒也逐步轉向樂觀。進入8月份以后，期貨即將進入移倉換月的交割月行情，樂觀的預期能否帶動現貨成交進一步轉好仍有待觀察。展望 8 月，我們需要關注以下幾個方面： 

1、平控政策的落地情況

國家統計局數據顯示，2023年上半年，全國粗鋼產量為53564.1萬噸，同比增長1.3%；環比1月—3月份、1月—4月份、1月—5月份的累計增幅分別下降4.8個百分點、2.8個百分點和0.3個百分點，累計漲幅呈不斷收窄趨勢，這與全國生鐵產量的發展趨勢一致。

月度粗鋼產量高位運行。分月度產量來看，2023年6月份，全國粗鋼產量為9111.0萬噸，同比增長0.4%。今年3月份以來，全國粗鋼產量已經連續4個月保持在9000萬噸以上，而在全國鋼鐵行業發展歷史中，截至目前僅有19個月超過9000萬噸。其中3月份粗鋼產量為9572.6萬噸，為今年初以來新高、歷史第4高位。

日均粗鋼產量波動幅度收窄。分日均產量來看，2023年上半年日均粗鋼產量為295.9萬噸，其中3月、4月和6月份日均粗鋼產量都在300萬噸以上，歷史上也只有14個月的日均粗鋼產量超過300萬噸?！笆奈濉币詠?，日均粗鋼產量波動較大，但波動幅度呈現不斷收窄趨勢。其中，2021年月度日均粗鋼產量最大差值為95.2萬噸，波動幅度超過40%；2022年最大差值為63.2萬噸，波動幅度超過25%；2023年上半年最大差值為22.9萬噸，波動幅度為8.0%。

預計全年粗鋼產量走勢前高后低。這與粗鋼產量調控政策出臺時間有較大關系，一般上半年政策不夠明朗，在市場需求變化不大的前提下，企業和地方政府都有提升產量的意愿，而下半年調控政策文件出臺之后，為了實現全國、地方甚至企業的總量管控，鋼鐵生產就受到了較大限制。

 對比2021-2023近3年的政策可以看出，作為十四五開局年，2021年壓產力度最大，而2022年未出明確的壓減政策，減量屬于市場和事件擾動，在高產能背景下，2023年后期供應仍將主動匹配需求，壓減紅頭文件或難見。1-6月統計局累計粗鋼、生鐵產量同比均增，進入7月份各地不斷有平控預期，市場對于后期減量有一定預期。1-5月份數據來看，如果平控分省執行的話，河北、山東、江蘇、四川、天津、河南這幾個省后期減產壓力較大。

數據來源：鋼聯數據

具體來看七月中旬唐山環保限產升級，云南省收到粗鋼壓減紅頭文件，7月25日市場傳出天津鋼廠粗鋼平控限產通知。Mysteel對天津鋼廠進行調研了解，個別鋼廠表示接到通知，后期會減產粗鋼產量；部分鋼廠暫未收到通知；有鋼廠表示上半年持續限產，即便接到通知也影響不大?！彪S后，平控的消息如同長了翅膀，迅速在市場發酵。河北、天津等地產量平控基本已經確定，上周鐵水迎來較大幅度的下降，雖說短期內暫無明顯的高爐檢修增量出現，但全年粗鋼壓減已是箭在弦上，噸鋼利潤短期已經見底，上升幅度需要持續關注壓減效果。 

2、出口訂單的延續性

2023年上半年，我國鋼材出口數據表現亮眼。根據海關總署發布的數據顯示，截至2023年5月，我國出口鋼材835.6萬噸，較上月增加42.4萬噸，環比增長5.3%；1-5月，我國出口鋼材3636.9萬噸，同比增長40.9%。根據世界鋼鐵協會的數據，當前國際鋼材市場供應同比再次下降，主要受亞洲、大洋洲、歐盟及歐洲地區、北美和南美地區鋼鐵產量的下滑影響。2023年4月，全球63個納入世界鋼鐵協會統計的國家的粗鋼產量為1.614億噸，同比下降2.4%。

海外鋼鐵產量繼續呈現同比下降的趨勢，但降幅繼續收窄。2023年4月，除中國以外的全球其他國家和地區的產量為6880萬噸，較上個月減少60萬噸，同比下降1.6%，降幅較上個月收窄了2.9個百分點。

從最新的6月鋼材出口數據來看，我國鋼材出口量已結束了13個月連續上升態勢，6月鋼材出口量較5月出現下滑。一方面是鋼廠對終端的訂單增加，使得貿易參與度有所減弱。另一方面出口訂單需求好轉，八月鋼廠訂單目前壓力不大，熱卷港口庫存依然維持高位，七八月出口仍有韌性。需要注意的是熱卷 3900 以上買單出口已經沒有利潤，而且隨著前期的到貨，歐美價格下跌，內外價差正在走弱，出口價格優勢減弱。在海外制造業景氣度下滑以及鋼鐵供給偏弱態勢逐漸緩解下，我國鋼鐵企業出口訂單指數回落至收縮區間，從而對今后鋼材出口形成一定抑制。

3、原料端預期有所轉弱

截至發稿，焦炭第四輪提漲已經落地，8月7日，山東焦企發起第五輪提漲，但受制于粗鋼平控預期的影響，短期鐵水高點已現，爐料需求將有所承壓。鐵礦 8-9 月為傳統發運旺季，疊加海飄量較大，8 月鐵礦有望進入趨勢性累庫，供應壓力逐漸增加。鋼廠按需采購，維持低庫存運行，港口庫存小幅去庫，但隨著到貨增加，以及需求減少，鐵礦港口累庫壓力依然較大。焦企方面，近期焦化利潤始終處于虧損狀態，焦化廠提產存在難度，鐵水產量見頂回落，加之鋼廠抵制焦炭漲價，主動壓減焦炭庫存，焦炭庫存大幅去化。隨著粗鋼平控政策落地，后期需要關注政策執行情況，同時關注廢鋼供給回升對于原料端的利空影響，價格易跌難漲，重心下移，市場整體預期轉弱。

4、宏觀政策的落地情況

政治局會議后，面對經濟運行的困難和挑戰，國家層面會制定相應的政策應對，擴大內需層面譬如樓市的松綁、城中村改造、城市基建，對于鋼材需求實質性的拉動需要看到高頻數據的好轉。 

總結：7月價格上漲，實際成交一般，隨著原料端價格不斷攀升，使得成材價格有一定的強支撐。本月國內隨著國內國常會和政治局會議的結束，利好消息的釋放，提振市場信心，宏觀政策利好黑色系，期貨呈現寬幅上漲局面，加之近期各地政府發布粗鋼壓減計劃，市場價格跟隨期貨同步上行，期現價差的拉開使得市場投機有所好轉，近期成交基本以正套為主。剛需仍然偏弱，價格迅速攀升引發下游恐高心理，同時連續的雨季也壓制了一定需求的釋放。目前粗鋼壓減的執行時間依然黑色市場博弈的重點，而短期由于唐山環保限產的結束，鋼廠陸續復產，在下游庫存偏低的情況下，補庫需求短期支撐原料價格同步給成材以成本支撐。臨近交割月，09合約期現聯動加強，基差修復邏輯有望在近月展開，礦石高基差及煤焦現貨相對堅挺，對近月盤面帶來支撐，鋼材現貨對盤帶來的壓力則相對更大。宏觀政策方面，國家頻出政策激發民間投資信心，刺激消費，重大項目改造等政策有待形成實物工作量，短期更多仍在于情緒的提振，后續將進入政策兌現過程。但仍需謹防預期落空造成的上行驅動減弱。綜合來看預計8月份帶鋼價格或高位震蕩為主，中下旬仍有下降調整空間。